前2個月社會融資規模較快增長——

金融支持實體經濟保持較強力度

3月14日，中國人民銀行發布最新數據顯示，2月末，廣義貨幣（M2）余額320.52萬億元，同比增長7%；社會融資規模存量417.29萬億元，同比增長8.2%；人民幣各項貸款余額261.78萬億元，同比增長7.3%。總體來看，金融總量繼續保持合理增長，體現了適度寬松的貨幣政策取向。

2月份，社會融資規模保持較快增長，對實體經濟支持有力有效。

政府債券加速發行是支撐社會融資規模增長的主要因素。“地方政府債券發行節奏明顯加快。其中，用于化解地方債務的置換債券發行近8000億元，超過去年全年的三分之一，比今年1月份發行量高出6000億元以上。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

企業債券凈融資較快增長也對社會融資規模形成一定支撐。去年下半年以來，債券市場利率總體處于低位，企業抓住時機加大債券融資力度。有市場機構調研發現，東部地區一家化工企業發行的10年期公司債利率從去年3月份的3.15%下降至今年2月份的2.4%，累計降低0.75個百分點，有效降低了財務負擔。

還原專項債置換影響后，貸款增速仍然不低。國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟分析，地方政府專項債加快發行后，短期融資平臺可能會償還一部分銀行貸款，體現為存量貸款數據的減少。不過，這只是資金結構的轉換，實體經濟獲得的融資支持沒有減少。同時，專項債置換融資平臺貸款也有助于各地紓困資金鏈條、減輕經濟包袱，支持地方騰出更多資金用于保障民生、支持創新等，增強經濟發展的內生動能。

有機構測算，還原地方專項債置換因素影響，2月份新增貸款可能增加2000億元左右。前2個月，共發行約1萬億元置換債券，其中2月份發行近8000億元。溫彬表示，隨著置換債券加快發行，融資平臺等主體用發債資金歸還銀行貸款的情況將有所增多，短期內可能會影響信貸總量。

平滑信貸增長也有助于實體經濟可持續發展。業內人士表示，開年信貸增長穩一些更符合實體經濟的融資需求特點。近10年來，前2個月累計新增貸款約占全年新增貸款的20%至30%，即便不考慮還原因素，今年同期增量也符合歷史平均水平。

春節效應也是影響2月份信貸數據的重要因素。從歷史上看，春節所在的2月份，貸款前移或后擺的情況較為明顯，今年2月份貸款增量屬于歷史較高水平。業內人士表示，剔除春節因素對貸款數據的影響，需要將前2個月貸款增量合并看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放在去年高基數上實現了較快增長。專家表示，2月份歷來是貸款小月，從今年貸款數據看，當月貸款仍處于歷史較高水平，對實體經濟保持較強支持力度。

貨幣信貸調控應對未來不確定性仍有空間。面對宏觀環境尤其是外部環境可能出現的不確定因素，人民銀行已多次表態，預留了充足的儲備工具和政策空間。我國貨幣政策調控會與內外部形勢相適配，因勢而動，強化逆周期調節，推動總量增長保持平穩較好勢頭。（記者 姚進）