貨幣政策持續發力穩增長

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第三季度例會近日在北京召開。會議指出，今年以來，宏觀政策堅持穩字當頭、穩中求進，穩健貨幣政策精準有力，加大逆周期調節力度，綜合運用利率、準備金等政策工具，切實服務實體經濟，有效防控金融風險，為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。

　　會議認為，當前外部環境更趨復雜嚴峻，國際經濟貿易投資放緩，通脹仍處高位，發達國家利率將保持高位。國內經濟持續恢復、回升向好、動力增強，但仍面臨需求不足等挑戰。為此，要持續用力、乘勢而上，加大宏觀政策調控力度，精準有力實施穩健貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力擴大內需、提振信心，加快經濟良性循環，為實體經濟提供更有力支持。

　　“盡管三季度宏觀經濟修復勢頭有所轉強，但本次例會釋放了貨幣政策將持續加大穩增長力度的信號。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在形勢判斷上，本次例會指出國內經濟持續恢復、回升向好、動力增強，與二季度例會的判斷相比更為樂觀。背后是7月份特別是8月份宏觀經濟供需兩端數據低位回升，經濟復蘇勢頭轉強。

　　當前仍面臨需求不足等挑戰，與二季度例會“內生動力還不強，需求驅動仍不足”的判斷基本相同。王青認為，這意味著盡管近期央行接連降息降準，但從進一步提升經濟增長動能、切實穩定就業等角度出發，當前還不是穩增長政策力度放緩的時候。因此，會議強調要持續加大宏觀政策調控力度。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，三季度例會釋放央行對經濟復蘇前景繼續偏樂觀預期，但同時指出，目前處于經濟復蘇關鍵階段，宏觀政策需要再接再厲，合理加大逆周期和跨周期調控力度，促進經濟加快恢復平衡。但在國內外復雜經濟形勢的情況下，宏觀政策需要平衡好穩增長、防風險、調結構的關系，兼顧內外均衡。

　　與上次例會相比，表述變化較大的當屬人民幣匯率。相比此前“堅決防范匯率大起大落風險”的表述，本次會議指出，深化匯率市場化改革，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩定預期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。王青認為，監管層會主要運用穩匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。由此，匯率因素不會對國內貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。盡管近期人民幣有所貶值，但央行仍于近期連續下調政策利率。

　　在房地產金融政策方面，因城施策、精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發放首套房貸利率政策動態調整機制，調降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，推動建立房地產業發展新模式，促進房地產市場平穩健康發展。

　　“央行積極推動穩樓市政策落地見效，促進房地產加快復蘇。”周茂華說，一方面，強調各區域因城施策、精準調控，用足、用好穩樓市政策“組合拳”，滿足剛性與改善性住房需求；另一方面，加大“平急兩用”基礎設施、城中村改造及保障性住房建設等金融支持力度。疊加“金九銀十”助推，預計四季度樓市復蘇進度有望加快。

　　展望下階段貨幣政策動向，王青認為，將主要從以下幾方面加力：一是繼續加大信貸投放力度，8月份開始的寬信用過程有望持續到年底；二是結構性貨幣政策工具持續發力，加大對小微企業、房地產行業等國民經濟薄弱環節，以及科技創新、綠色發展、基礎設施建設等重點領域支持力度；三是有可能繼續實施政策性降息；四是政策面將引導新發放居民房貸利率較快下調，推動房地產行業實現軟著陸。（記者 姚進）